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永丰金证券:先思行股票估值将随公司转型LED而调整
来源:http://www.tennissh.cn 责任编辑:尊龙用现金娱乐一下 更新日期:2018-10-09 15:43

  永丰金证券:先思行股票估值将随公司转型LED而调整

   OFweek半导体照明网讯 先思行公司事务︰1) 先思行建立于1980 年,总部坐落香港,开端是一家以半导体产品为主的电子元件分销公司,与国内电子分销商建立联营公司同忆有限公司, 首要分销硬碟记忆体。公司是三星电子和Fairchild Semiconductor于亚太区域最大的半导体分销商之一。

  2) 在 2007年,公司宣告入股韩国Wavesquare Inc.,Wavesquare 首要从事制作笔直式超高亮度发光二极管(LED)晶片。至今先思行共持有Wavesquare26.9%股权,为单一大股东。

  3) 在 2009 年,公司建立合营公司Flex Technology,分销用于显现背光灯模组的LED,以供给Samsung制作电视及电脑萤幕。

  4) 此外,先思行于2010 年3 月宣告入股韩国Accupix Co., 后者为规划3D 电视液晶快门式眼镜及供给相关解决方案,是应用于电视的3D 快门式眼镜技能之职业俊彦。至今先思行持有Accupix约19%权益。

  转型以LED 制作为主︰半导体照明技能不断打破,应用范畴日益扩展。现在,LED 在指示和显现范畴的技能根本老练,已得到广泛应用;在中大尺度背光源范畴的技能日趋老练,商场占有率逐步进步。因管理层对LED 职业远景充满信心,2007 年先思行与Wavesquare 缔结股份认讲协议,此策略性布置标志著集团正式扩展事务至发光二极管晶片产品商场。Wavesquare 于2006 年建立,2008 年开端研制笔直式LED 晶片,于2010 年下半年正式大规模出产具有注册专利的LED 晶片。先思行成为Wavesquare在大中华区域的独家分销商。

  估值︰商场上只要少量劵商对先思行作盈余预估,现时先思行的估值约为8.3倍2011财年市盈率及4.8倍2012财年市盈率。咱们认为先思行正在转型成为以LED 为主的制作及分销商。世界LED 制作商现时均匀估值分别为40.4 倍及23.2 倍本年及下个财年市盈率。一旦LED 新工厂的营收合并到损益表以及Wavesquare 的产品的浸透率进步,Accupix 的3D 眼镜需求跟从3D 电视的增加,咱们认为先思行的估值将会跟从公司转型而被调整。

  传统 LED 制作技能︰传统横向式芯片遍及运用蓝宝石做为基板,再经MOCVD 设备制作成二极晶片。据公司介绍,在过程中晶体薄膜和蓝宝石基板融为一体,LED 晶片要做电极,但蓝宝石基板自身并不导电,国家电光源质量监督查验中心俞安琪谈LED灯具检测,因而必须将蓝宝石基板上方的InGaN 元件的电极(P 极,N 极)使用制程技能制作在同侧。但这种方法制作的晶片的缺陷是1)导电性较差,由于蓝宝石基板不导电;2)透光面积较小,由于南北极在同一侧,遮盖了一部份发光面积;3)低导热性,使LED效能欠安,不过由于低功率LED产生热有限,因而蓝宝石基板在低功率商场具有优势;4)导致蓝宝石基板缺少及价格上升。

  

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